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去中心化交易所(DEX)从 2018 年开始崛起,在过去一年中蓬勃发展。随着去中心化金融改变以太坊的经济生态,去中心化交易所现在扮演着着比以往更关键的角色,因为它们是借贷业务和衍生品应用的流动性提供者。

自 2018 年我们的第一篇文章(也是分析的 DEX 上的用户活动)发布以来,几乎一年半过去了。在过去一年中,Alethio(也就是我们 DEXWatch 产品背后的团队),见证了许多的协议升级和新用户进场。现在我们用数据和可视化工具来回顾一下 DEX 在 2019 年的成长。

数据集 & 方法

在这份回顾中,我们以下面 20 家 DEX 在整个 2019 年中的表现作为样本:

-表 1. 数据集中的 20 家 DEX -

本文中的交易量表只反映从这 20 家 DEX 中收集到的数据。更多别的协议的表现我们会在后续发布的文章中分析。同样地,非同质代币(NFT)的交易量也未包括在我们的样本集中。

因为 DEX 协议往往各有独特的属性,一些指标在不同案例中可能会有不同的含义。我们会在需要说明时额外指出。

DEX 平台分析

各 DEX 的日交易数统计

EtherDelta 和 IDEX 在 2017 和 2018 是最流行的去中心化交易,从交易笔数上来看,在 2019 年也仍是两个最大的 DEX(请看我们的 统计面板)。从 2018 年年中开始,更多协议和交易所中继者出现。在 2018 年年底,Uniswap 就因为其卓越的实用性而崭露头角,到了 2019 年年底,以日交易笔数衡量,Uniswap 已经成为了第二大 DEX。

在下图中,我们以时间为横轴,显示了各交易所的日交易笔数,IDEX 仍是市场领跑者,而 Uniswap、Kyber 和 Bancor 已经超过了 EtherDelta。

IDEX 的交易量在第二季度达到峰值(约每天 7000 笔交易),在第四季度回到每天 3000 笔交易。Uniswap、Kyber 以及 Bancor 在二三四名的位置上来回厮杀,平均日交易笔数都在约 1000~2000 笔范围内浮动。

注意,一笔在不同交易所之间抽调流动性的订单可能会被计算两次。同样地,交易笔数也不等同于交易量,因为每笔交易的交易量都不同。我们后面会公布交易量的统计。

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-图 1. 不同交易所的日交易笔数统计-

在下文图表中,我们将使用与图 1 相同的图例(表示不同交易所的颜色将保持一致)。

各 DEX 的月交易量统计(以 ETH 来衡量)

绝大部分去中心化交易所都不提供法币入口,所以,DEX 上的交易者要么买卖 token,要么买卖 ETH。在一些交易所上,为交易一定数量的 ETH 需要用到封装 ETH 的 token(比如 0x 上会用到 WETH、DeversiFi 会用到 ETHW、Bancor 上会用到 ETH Token),它们的价值跟 ETH 是完全一样的。(译者注:这么做一般是技术原因:ETH 本身不是一种符合 ERC-20 标准的 token,而使用 ERC-20 标准便于代币间的互换,因此一些合约会提供将 ETH 与某种 token 等数量互换的功能,而 DEX 往往出于技术上的便利使用这些 token)

我们可以将 DEX 上的交易分为两类:

  • 在 tokenX 和 tokenY 之间的交易
  • token X 与 ETH 之间的交易

在估计所有 token 的交易量时,我们发现很难用美元计价来衡量交易量,因为要获取所有 token 的美元价格是很难的,而且这些价格往往是在中心化交易所中收集的。因此,我们决定用 ETH 来计算交易量,而且,仅考虑对 ETH(包括封装 token)的交易量,因为直接的代币互换交易的转换价格(即代币对 ETH 的价格)既不完整(难以全面收集)又是滞后的(只能根据最近的过往交易来估计)。我们的数据因此忽略了直接的代币互换的交易量。不过,对大部分主要的 DEX 来说,协议通常会把代币互换交易拆成两笔交易:tokenX 换 ETH、ETH 换 tokenY,因此会计入我们的数据当中。

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-图 2. 不同交易所的月交易量-

图 2 展示了各交易所的 ETH 交易量。我们看到交易所的 ETH 总交易量排名跟交易笔数图(图 1)的排名还是蛮一致的。IDEX,总交易量第一名,在前三个季度,平均每个月有约 40 万 ETH 的交易量,但在第四季度,每月平均交易量下降到了 20 万 ETH。OasisDex、Kyber、Bancor 和 Uniswap 紧随其后。

Token 的表现

各 Token 对 ETH 的月交易量

在过去一年中,我们在上面列举的 20 家 DEX 上观测到了约 4300 种不同代币的交易。下图以时间为横轴显示了各 token 对 ETH 的交易量:

-图 3. 不同 Token 对 ETH 的月交易量(所有交易所总计)-

伴随去中心化金融的兴起,Dai 稳定币 v1.0(也就是现在所谓的 “Sai”,在 MakerDAO 多抵押稳定币系统上线以前,用户通过抵押 ETH 来发行的稳定币)成为了 2019 年交易量最大的 token。其它稳定币包括 TrueUSD 和 USDC 也在全年中保持了高交易量。新的 DAI(在图中被标记为 “Dai Stablecoin”)(也就是 MakerDAO 的多抵押 DAI)在 2019 年第四季度才开始出现,但迅速成为了交易量第二大的 token。

ChainLink token 的交易量在 6 月和 7 月迅速上升,这是因为那时候市场对 ChainLink 项目很感兴趣,他们做的是预言机服务,就是把真实世界的数据输送给 dApp。

对 ETH 交易量最大的 10 种 Token

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-图 4. 对 ETH 交易量最大的 10 种 Token(所有交易所总计)-

把全年的交易量加总起来,我们发现 SAI(在图 4 中标记为 “Stablecoin v1.0”)的交易量是 440 万 ETH,是第二名 BNT 交易量的 4.6 倍。图 4 也体现了过去一年中特别火的项目,包括 MakerDAO、Quant、Capdex 以及 Flexacoin。

进一步地,我们在下图中用字体大小表示出了哪个交易所平台在为这些大交易量的 token 提供流动性。文字根据所表示的 DEX 加上了颜色,而且字体的大小就代表了该交易所对那种 token 交易量的贡献。

-图 5. 大交易量代币在不同交易所中的交易量分布-

OasisDex 是 MakerDAO 开发的交易平台,它贡献了绝大部分 SAI 交易量(约 242 万 ETH)。SAI 的交易量也还分布于 Uniswap、Kyber、RadarRelay、AirSwap、DDEX 和 Paradex 等交易所上。

有意思的是,MakerDAO 的原生 token,在 Uniswap 上的交易量比在 OasisDex 的交易量还大。

BNT token(Bancor Network Token)基本上都是在 Bancor 上交易,虽然也可以在其它交易所上看到,但交易量就小得多。类似地,Quant、CapdaxTokan 和 Flexacoin 的交易量基本上由 IDEX 独占。而 Chainlink 和 WETH 的主要交易所是 Kyber。相反,DAI 稳定币和 USDC(两大主要稳定币),在各大平台上的交易量的比较均匀。

流通 token 的多样性

按交易所来收集数据,我们可以看到 2019 年这些交易所都流通了多少种 token。虽然 EtherDelta 即没有在交易数量也没有在交易体量上占优(根据图 1 和图 2),它提供了最多种类的 token 给交易者:有 3190 种 token 在上面交易。

注意,“流通的 token” 并不等同于在 DEX “上线的 token”。因为得到交易所支持的 token 也许没有市场买卖单,因此这个数字会小于 DEX 实际上线的 token 种类数。

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-图 6. 各交易所上流通代币的多样性-

用户基础

日活跃地址数量

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-图 7. 活跃交易地址数(按日统计)-

在 IDEX 上,日活跃交易地址数的走势跟交易笔数、交易体量的走势比较相似。Uniswap 的活跃用户在全年中迅速增长,在 10 月上旬达到约 1300 名活跃地址的峰值。OasisDex 的活跃用户数在 7 月下旬飙升到约 900 个,这可能是因为 CDP 的 SAI 奖励发放活动。

另一个显著的相关性出现在 Kyber 和 Uniswap 上,这两个交易所的交易地址数量长期高度接近,这可能暗示了,这两个平台的用户是同一帮人。下面的网络图也印证了这一假设。

网络关系图:探究 DEX 的用户重叠度

通过辨识使用的 DEX 的地址(他们可能是挂单者,也可能是吃单者),我们可以探究 DEX 的用户基础,包括不同 DEX 的用户重叠度。

dex.blue 特殊一点,交易执行不会记录交易者信息,因此我们无法收集用户的数据。在理解这份网络关系图时,要指出的一点是,地址数量不能直接等同于用户数量。一个人可能会使用多个地址,所以实际用户规模可以认为是要小于图中显示的地址数的。不过,它还是可以告诉我们这些协议之间的 用户关系

类似地,对某些协议,下图显示出来的规模也会小于实际用户规模,例如 Bancor 就是这样,在 Bancor 协议中,记录下来的交易地址是 “传递者(forwarder)” 或者叫 “转换者(converter)” 的,交易是由他们来操作的。

-图 8. 2019,各 DEX 的用户关系网-

在这幅图中,有颜色的点代表 “独占交易者”,就是只在某一个交易平台上做买卖的地址。白色的点代表 “重叠交易者”,就是使用多个平台的地址。各交易所的地址数量都标在旁边。注意,这个数字代表的不是独占交易者的数量,而是包括了独占交易者和重叠交易者的数量。

另外,Uniswap 和 Kyber 之间的重叠交易者最多,这就证明了我们上面根据两个交易所的活跃地址数量在时间序列上的相关性而作出的假设。

IDEX 有最多的独占交易者群体,OasisDex 和 EtherDelta 次之。

从图片上来看,Bancor 和 Eidoo 似乎隔绝于其它交易所,这是因为我们上文提到的 转换者/传递者 机制。

免责声明:Alethio 对上文所提到的所有项目都一视同仁。上文讨论到的协议数量是很少的,我们会继续充实我们的观测列表,以得出更全面的结果。Alethio 对自己的中立性有强烈的自信,我们仅提供事实,并根据客观 以及/或者 得到验证的信息得出最好的结论。文本绝对无意为恶意活动或者交易提供任何指导或建议。


原文链接: https://medium.com/alethio/dex-in-the-2019-a-recap-by-numbers-96d506ba1cb8
作者: Alethio
翻译: 阿剑

本文由作者授权 EthFans 翻译及再出版。


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